La loi CLARITY a connu sa plus grande avancée à ce jour : la législation sur les cryptomonnaies est-elle enfin en train de se concrétiser ?

Le blocage semble enfin sur le point d'être levé. Les sénateurs Thom Tillis (Caroline du Nord) et Angela Alsobrooks (Maryland-Démocrate) sont parvenus à un accord de principe avec des représentants de la Maison-Blanche sur stablecoin Le langage du rendement, le principal différend qui a maintenu le marché des actifs numériques Loi CLARITY gelé au sein de la commission bancaire du Sénat depuis janvier 2026, selon PoliticoSi ce compromis tient, il lèvera l'obstacle technique le plus important auquel le projet de loi a été confronté depuis son adoption par la Chambre en juillet 2025, par un vote bipartisan de 294 voix contre 134.

Qu’est-ce que la loi CLARITY et pourquoi est-elle importante ?

La loi CLARITY est un projet de loi fédéral visant à établir des règles permanentes régissant le fonctionnement des plateformes d'échange, des courtiers, des négociants et des dépositaires de cryptomonnaies aux États-Unis. Point essentiel, elle conférerait à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) une autorité formelle sur le marché au comptant des matières premières numériques, une catégorie qui englobe la plupart des jetons natifs de la blockchain dont la valeur est liée à l'utilisation du réseau.

Paul Atkins, président de la SEC dit Le 17 mars, il a été affirmé qu'aucune mesure de la Commission ne pouvait garantir l'avenir de la réglementation des cryptomonnaies comme le ferait une loi. Son argument était le suivant : les directives des agences ne constituent qu'une solution temporaire, tandis que la loi représente la solution définitive. Sans la loi CLARITY, l'application et l'interprétation de la réglementation demeurent des outils susceptibles d'évoluer à chaque administration.

Ce projet de loi porte sur la structure du marché, et pas seulement sur les stablecoins. Il définirait juridiquement les critères permettant de distinguer un actif numérique d'une matière première d'un titre financier, réglementerait les services de conservation et établirait les exigences d'enregistrement des plateformes d'échange. Pour les institutions qui hésitaient à investir dans les cryptomonnaies en raison de l'incertitude juridique, ce cadre représente un choix stratégique, et non une simple préférence politique.

En quoi portait réellement le différend sur le rendement des stablecoins ?

Le point de désaccord portait sur la question de savoir si les plateformes de cryptomonnaies devaient être autorisées à verser des intérêts sur les soldes de stablecoins détenus par leurs utilisateurs. Les stablecoins comme l'USDC et l'USDT sont indexés sur le dollar américain et généralement adossés à des bons du Trésor américain à court terme. Les plateformes souhaitaient reverser une partie de ces intérêts aux utilisateurs, généralement entre 2 et 5 % par an.

Les banques ont vivement réagi. L'Association des banquiers américains a fait valoir que le versement de rendements sur les soldes en stablecoins équivalait à une collecte de dépôts sans autorisation. Standard Chartered a estimé que si les stablecoins étaient autorisés à offrir des rendements compétitifs par rapport aux comptes d'épargne, ils pourraient générer environ 500 milliards de dollars des dépôts bancaires américains d'ici fin 2028. Cela a fourni aux opposants un argument concret de risque systémique, et le projet de loi a été bloqué tout au long du mois de février et jusqu'en mars.

D'après le sénateur Alsobrooks, le compromis envisagé interdirait le versement de commissions sur les soldes passifs. Le texte exact n'a pas encore été rendu public et les deux sénateurs ont indiqué qu'ils devaient encore consulter les acteurs du secteur avant de le considérer comme définitif.

Où en sont les négociations actuellement ?

Le tableau qui se dégage du DC Blockchain Summit de la semaine dernière est plus complexe que ne le laisse entendre un simple titre :

• Le sénateur Lummis a confirmé que la commission bancaire du Sénat se réunirait fin avril pour examiner le projet de loi.
• Son équipe de presse a annoncé que les négociations sur le rendement des stablecoins sont presque terminées (à 99 %).
• Les dispositions relatives à la finance décentralisée (DeFi) dans le projet de loi ont été en grande partie abordées.
• Patrick Witt, conseiller de la Maison-Blanche en matière de cryptomonnaies, a salué le travail de Tillis et Alsobrooks pour surmonter les divisions partisanes.
• Les sénateurs républicains, membres de la commission bancaire, envisagent désormais d'ajouter au projet de loi des dispositions de déréglementation des banques communautaires dans le cadre d'un compromis législatif plus large portant sur la politique du logement.

Ce dernier point est important. La loi CLARITY, initialement conçue comme un projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques, sert désormais de base à des négociations politiques plus larges incluant la réglementation du logement et des banques communautaires. L'issue de ces accords annexes déterminera si cela accélérera ou compliquera davantage le processus.

Le sénateur Bernie Moreno averti La semaine dernière, il a été indiqué que si le projet de loi n'était pas adopté d'ici mai, la législation sur les actifs numériques pourrait ne plus être sérieusement examinée pendant des années. L'examen du projet de loi par la commission bancaire du Sénat est la première des cinq étapes successives qu'il doit franchir avant d'être soumis à la signature du président.

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Comment les investisseurs institutionnels réagissent-ils aux progrès de la loi CLARITY ?

Wall Street intègre depuis des mois la probabilité de l'adoption du CLARITY Act dans ses calculs, et les données sont concrètes. En janvier 2026, VanEck a noté que… BitcoinLa relative vigueur du Bitcoin s'expliquait en partie par l'optimisme suscité par le projet de loi. Sur la même période, les flux d'ETP Bitcoin ont oscillé entre des sorties de 1.3 milliard de dollars et des entrées de 440 millions de dollars, dont 1.66 milliard de dollars enregistrés entre le 12 et le 14 janvier seulement.

En mars, Citi a abaissé son objectif de cours du Bitcoin à 12 mois de 143 000 $ à 112 000 $, invoquant le blocage de la législation américaine comme un facteur réduisant la fenêtre d'opportunité pour des catalyseurs réglementaires. Son scénario optimiste se situe à 165 000 $, et son scénario pessimiste à 58 000 $. L'écart entre ces chiffres reflète, en partie, l'issue du processus législatif.

En février, JPMorgan a indiqué à ses clients que les marchés des cryptomonnaies pourraient connaître une forte impulsion au cours du second semestre 2026 si une législation sur la structure du marché était adoptée d'ici le milieu de l'année, car elle mettrait fin à la réglementation par la contrainte et ouvrirait la voie à une participation institutionnelle plus large.

Que révèlent les données de l'enquête institutionnelle ?

A Enquête de mars 2026 Une étude menée par Coinbase et EY-Parthenon auprès de 351 investisseurs institutionnels a permis de chiffrer précisément la demande qui attend une clarification réglementaire :

• 65 % des entreprises prévoyant d'accroître leurs avoirs en cryptomonnaies ont cité une meilleure clarté réglementaire comme facteur clé.
• 66 % ont déclaré que l'incertitude réglementaire était leur principale préoccupation.
• 78 % ont identifié la structure du marché comme le domaine nécessitant le plus de garde-fous clairs.
• La part des entreprises allouant plus de 5 % de leurs actifs sous gestion aux actifs numériques devrait passer de 18 % à 29 % d'ici la fin de l'année.

Ces chiffres décrivent un stock de capitaux institutionnels prêts à être mobilisés sous certaines conditions, principalement d'ordre législatif.

Que doit-il encore se passer avant que CLARITY ne devienne loi ?

Même avec le compromis sur le rendement des stablecoins, le chemin est encore long. L'examen du projet de loi par la commission bancaire du Sénat, prévu pour fin avril, est la première des cinq étapes successives avant qu'il ne soit soumis à la signature du président. Ensuite :

• Les projets de loi des commissions sénatoriales des banques et de l'agriculture doivent être harmonisés.
• La version combinée du Sénat doit ensuite être conciliée avec la version adoptée par la Chambre des représentants.
• Le projet de loi a besoin d'au moins sept votes de sénateurs démocrates pour franchir les obstacles de procédure.
• Des différends non résolus persistent concernant les élus qui tirent profit d'entreprises liées aux cryptomonnaies et les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent.
• Le temps de parole au Sénat se raréfie à l'approche des élections de mi-mandat.

La conciliation entre deux projets de comités, puis entre les versions du Sénat et de la Chambre des représentants, peut prendre des mois à elle seule.

Conclusion

Le différend concernant le rendement des stablecoins est résolu à 99 % d'après le sénateur Lummis lui-même, la Maison-Blanche soutient publiquement le compromis et la commission bancaire du Sénat s'est fixée un délai d'examen fin avril. Compte tenu de l'état du projet de loi en janvier, il s'agit d'un changement significatif.

Mais cinq étapes successives, un calendrier sénatorial chargé, des différends éthiques non résolus et une nouvelle difficulté politique liée à la déréglementation des banques communautaires font encore obstacle à un accord de principe et à une loi signée.

Pour les investisseurs, le mécanisme est structurel plutôt qu'immédiat. L'adoption du CLARITY Act n'aura pas d'effet immédiat sur le cours du Bitcoin. Elle réduit les obstacles juridiques qui freinent les investissements institutionnels, ce qui favorise les entrées de capitaux dans les ETF, l'approfondissement des marchés et une plus grande confiance des dépositaires à long terme.

C'est la date butoir fixée par le sénateur Moreno en mai qu'il faut retenir.

Ressources 

1. Rapport de PoliticoSénateurs et Maison-Blanche concluent un accord de principe pour résoudre le conflit entre les banques et les cryptomonnaies.

2. Rapport de ReutersStandard Chartered avertit que les banques américaines pourraient perdre 500 milliards de dollars à cause des stablecoins d'ici 2028.

3. Article du journal The HillLes autorités de Trump poursuivent l'élaboration de règles sur les cryptomonnaies malgré les blocages au Sénat.

4. Rapport de CoinDeskUn sénateur américain clé s'exprime sur les négociations concernant le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies : « Nous pensons avoir trouvé une solution »

5. Étude réalisée par Coinbase et EY-ParthenonEnquête 2026 sur les actifs numériques auprès des investisseurs institutionnels

6. Rapport de CoinDeskLes marchés des cryptomonnaies – et le peuple américain – méritent de la clarté.

7. Communiqué de presse de la SEC américaineLa SEC clarifie l'application des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux crypto-actifs

8. Texte du projet de loi du CongrèsLoi de 2025 sur la clarté du marché des actifs numériques (HR 3633)

9. Projet de discussion du Comité bancaire du SénatLoi sur l'innovation financière responsable de 2025