YZi Labs (CZ) tente de prendre le contrôle de CEA Industries, société de gestion de trésorerie de BNB : rapport

YZi Labs de CZ souhaite prendre le contrôle de CEA Industries En annulant des modifications de ses statuts, en élargissant son conseil d'administration et en nommant ses propres représentants, selon un rapport récent, la société a déposé une requête. déclaration de consentement écrite avec la SEC qui demande aux actionnaires de soutenir une refonte majeure de la direction de la société cotée en bourse BNB société de trésorerie. Cette décision fait suite à des mois de tensions liées à la lenteur de l'exécution, au manque de mises à jour et à un écart croissant entre le cours de l'action et ses avoirs en cryptomonnaies.

Qu’est-ce que YZi Labs essaie de changer chez CEA Industries ?

YZi Labs souhaite annuler les récentes modifications de ses statuts, ajouter de nouveaux administrateurs et placer ses propres candidats au conseil d'administration. Selon le document déposé, ces mesures sont nécessaires pour remédier aux retards opérationnels et rétablir la confiance des investisseurs. Cette démarche s'adresse à tous les actionnaires et comprend une carte de consentement blanche sur laquelle chacun peut consentir, refuser ou s'abstenir pour chaque proposition.

YZi Labs détient environ 2.1 millions d'actions BNC, soit approximativement 5 % du capital de la société. Au cours de lundi, cette participation est valorisée à environ 14 millions de dollars. La société avait précédemment investi dans CEA via un placement privé en actions cotées (PIPE) de 500 millions de dollars. Cette opération a permis à CEA de devenir le plus important véhicule de trésorerie de BNB coté en bourse.

La requête en consentement soutient que le conseil d'administration actuel a manqué à son obligation de communication en temps voulu, n'a pas finalisé les dépôts requis et n'a pas mis en place de stratégie de relations investisseurs adéquate. YZi Labs affirme que ces erreurs ont nui au cours de son action et creusé l'écart entre sa capitalisation boursière et la valeur de ses participations en BNB.

Principales raisons du déménagement de YZi Labs

• Mises à jour lentes et incomplètes pour les investisseurs
• Peu ou pas d'efforts médiatiques et marketing
• Allégations de promotion de fonds de cryptomonnaies concurrents par le PDG
• Retards dans le dépôt de documents importants
• Baisse du cours de l'action et élargissement de la décote de la valeur liquidative de marché
• Préoccupations concernant l'indépendance et la surveillance du conseil d'administration
• Des dossiers incomplets ont ralenti les examens réglementaires.

Les actionnaires et le processus de consentement écrit

Aux États-Unis, une procédure de consentement écrit permet aux actionnaires de prendre des décisions sans réunion formelle. Si la majorité des actions en circulation signent la carte blanche, YZi Labs peut prendre le contrôle sans vote traditionnel. Le document indique que cette méthode est nécessaire pour enrayer la destruction de valeur actionnariale.

Les investisseurs institutionnels et les acteurs historiques du marché ont connu des luttes similaires dans la finance traditionnelle. Les campagnes activistes menées dans des entreprises comme ExxonMobil et Bed Bath & Beyond montrent comment les investisseurs peuvent faire pression pour un changement de conseil d'administration lorsqu'ils estiment que la direction est défaillante.

La même dynamique se manifeste désormais dans les entreprises liées aux cryptomonnaies.

Pourquoi CEA Industries est-elle importante dans l'écosystème BNB ?

CEA Industries était autrefois un fabricant de cigarettes électroniques à la nicotine. En juillet, l'entreprise a changé de nom pour devenir BNB Network et a annoncé son intention de devenir le plus important véhicule de trésorerie spécialisé dans le BNB du pays. 

L'action de la société a bondi de plus de 600 % après l'annonce. Le tour de table PIPE, mené par YZi Labs et 10X Capital, a permis de lever 400 millions de dollars en numéraire et 100 millions de dollars en cryptomonnaies. Cette opération a considérablement accru la visibilité de l'entreprise et l'a positionnée comme un acteur clé entre les institutions et l'écosystème Binance.

Ce changement de stratégie a été présenté comme un moyen d'offrir une gestion de trésorerie transparente sur la blockchain, utilisant l'un des actifs numériques les plus échangés au monde. Les institutions souhaitant s'exposer au BNB mais ne pouvant détenir directement de cryptomonnaies étaient considérées comme des acheteurs potentiels de ces titres.

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Mais cet élan s'est rapidement essoufflé.

Performance boursière de CEA depuis le pivot

L'action de la société a fortement chuté depuis son pic de juillet à 57.59 dollars. Lundi, le titre CEA a clôturé à 6.47 dollars, en baisse de plus de 10 % sur la journée. Cela représente une chute de 89 % par rapport à son plus haut. L'action se négocie désormais en dessous de son niveau d'avant le pivot, malgré une hausse de plus de 17 % du BNB depuis le début de l'année.

Ces résultats ont accru la pression sur l'équipe dirigeante pour justifier la stratégie de l'entreprise.

CEA déclare détenir plus de 515 000 BNB à un coût moyen de 851.29 dollars. Son ratio de valeur liquidative de marché a chuté à 0.79. Cela signifie que son action se négocie avec une décote par rapport à ses avoirs en cryptomonnaies. Dans le secteur des fonds fermés, de telles décotes déclenchent souvent des campagnes activistes.

C'est exactement ce qui se passe ici.

Quels problèmes YZi Labs met-il en évidence ?

YZi Labs reconnaît que son conseil d'administration et sa direction ont commis des erreurs d'exécution fondamentales. L'entreprise indique que les documents déposés ont été tardifs et incomplets. Elle précise que les supports destinés aux investisseurs étaient incomplets. Elle déplore également un manque de communication avec les institutions qui investissent habituellement dans des actions de trésorerie de cryptomonnaies cotées en bourse.

La plainte allègue également que le PDG David Namdar et d'autres dirigeants de 10X Capital promouvaient simultanément d'autres projets de trésorerie d'actifs numériques. YZi Labs soutient que cela soulève des questions quant à leur concentration et leur loyauté. L'entreprise cite plusieurs tentatives pour contacter le conseil d'administration et l'alerter sur ces problèmes.

Comment ces problèmes de gouvernance affectent-ils la stratégie de trésorerie de BNB ?

Les sociétés de trésorerie doivent opérer avec rigueur. Elles doivent rendre compte clairement de leurs avoirs. Elles doivent démontrer comment elles gèrent les risques. Elles doivent maintenir une communication efficace avec les investisseurs, car la valeur de l'action repose sur la confiance que les actifs sont détenus en toute sécurité et que les informations sont communiquées en temps voulu.

Par exemple, Grayscale Bitcoin Trust a subi pendant des années une forte décote en raison d'une communication limitée et de modalités de rachat floues. Les fonds fermés du secteur de l'énergie, comme certains fonds MLP, ont également subi la pression d'activistes lorsque les décotes se sont creusées en raison d'une gouvernance défaillante.

Les trésoreries de cryptomonnaies subissent des pressions similaires.

Lorsque le cours de BNB se situe près de son plus bas niveau des trois derniers mois et que l'action de la société chute encore davantage, le conseil d'administration doit remédier à cette situation. YZi Labs affirme que la direction a manqué à son devoir en la matière.

Que se passera-t-il si YZi Labs prend le contrôle ?

Si ses propositions sont approuvées, YZi Labs pourra élargir son conseil d'administration et renouveler sa direction. Elle pourrait également lancer un audit de ses activités, incluant potentiellement la nomination d'un nouveau PDG. Les experts en gouvernance soulignent que l'obtention d'un consentement écrit conduit souvent à une restructuration rapide.

Toute modification visera à corriger l'écart entre le cours de l'action et les avoirs en cryptomonnaies de la société. Elle portera également sur l'amélioration des normes de reporting et de la communication avec les investisseurs.

CEA n'a pas encore répondu publiquement à ces allégations.

Conclusion

YZi Labs estime que CEA Industries a manqué à son devoir de transparence et de communication, notamment en ne fournissant pas d'informations en temps opportun, en n'assumant pas une communication efficace avec le marché et en ne faisant pas preuve d'une direction cohérente. Sa demande de consentement vise à annuler les modifications apportées aux statuts, à élargir le conseil d'administration et à élire de nouveaux administrateurs. 

Si les propositions aboutissent, YZi Labs pourrait prendre le contrôle effectif de l'entreprise et restructurer sa direction. Le résultat final influencera la confiance des investisseurs dans les modèles de trésorerie basés sur le BNB et la manière dont les entreprises crypto cotées gèrent les risques de gouvernance.

Ressources: 

1. Dépôt réglementaire par Yzi LabsDéclaration de consentement écrite auprès de la SEC

2. Rapport de The Block: YZiLabs, soutenu par Changpeng Zhao, lance un coup d'État au sein du conseil d'administration de BNC, la société de trésorerie de BNB.

3. Rapport de CoinTelegraph: YZi Labs (CZ) s'apprête à prendre le contrôle de la trésorerie de BNB, dont les résultats stagnent.