Lancement de l'ETF DOGE aux États-Unis : ce que vous devez savoir

Les États-Unis sont sur le point de voir naître leur premier fonds négocié en bourse (ETF) mèmecoin avec le lancement du Rex-Osprey Doge ETF (DOJE) le 11 septembre, selon l'analyste principal de Bloomberg. Éric Balchunas. Cet ETF détiendra Dogecoin (DOGE), un memecoins créé à l'origine sans utilité ni objectif intrinsèque, marquant la première fois qu'un ETF coté aux États-Unis négociera un tel actif.

L'ETF est structuré comme un fonds commun de placement en vertu de l'Investment Company Act de 1940 plutôt que de la Securities Act de 1933. Cela permet au fonds de commencer à être négocié immédiatement, bien qu'il impose des contraintes de marketing et des exigences de gouvernance distinctes des ETF conventionnels de type matières premières comme ceux qui suivent Bitcoin or Éther.

Qu'est-ce que l'ETF DOJE ?

L'ETF DOJE est émis par REX Shares en partenariat avec Osprey Funds, les mêmes équipes à l'origine des ETF cryptographiques précédents, notamment le SolanaSSK, un produit de staking basé sur le Stake. Contrairement aux ETF traditionnels, DOJE ne détient pas d'actifs avec un modèle de flux de trésorerie ni une utilité intégrée. Il s'agit plutôt d'une enveloppe réglementée autour du Dogecoin, une cryptomonnaie mème connue pour ses origines de plaisanterie, mais de plus en plus reconnue sur les marchés financiers.

Eric Balchunas, analyste chez Bloomberg ETF, a souligné : 

« Je suis presque sûr qu’il s’agit du premier ETF américain à détenir quelque chose qui n’a aucune utilité ni aucun but. »

La cotation représente une voie réglementée pour les investisseurs qui souhaitent s'exposer au Dogecoin sans acheter le jeton directement auprès des bourses.

Structure réglementaire et implications en matière d'investissement

Loi de 1940 sur les sociétés d'investissement

L'ETF DOJE est enregistré en vertu de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940. Ce cadre impose plusieurs exigences :

• Mandats de diversification : Les fonds doivent maintenir une répartition des actifs afin de réduire le risque de concentration.
• Surveillance de la gouvernance : Les ETF enregistrés en vertu de la loi de 1940 sont soumis à des normes de déclaration et fiduciaires similaires à celles des ETF d’actions ou d’obligations.
• Protection des investisseurs : La structure offre des garanties juridiques et une transparence qui sont généralement absentes dans le trading de crypto-monnaies non réglementé.

Selon Ganesh Mahidhar, professionnel de l'investissement chez Further Ventures, la classification de la loi de 1940 « distingue les ETF des ETF d'actions et d'obligations, par rapport aux ETF BTC, qui ressemblent à des ETF sur matières premières ». Cela offre un cadre plus familier aux investisseurs institutionnels.

Différences avec les ETF de la Securities Act de 1933

Les ETF régis par la loi de 1933, comme les ETF Bitcoin spot, bénéficient de droits de distribution plus étendus, mais nécessitent un examen approfondi de la SEC, ce qui ralentit leur lancement. La voie de la loi de 1940 autorise les transactions immédiates, mais limite les activités promotionnelles. Le DOJE suit cette dernière voie, tandis que les demandes de dépôt en cours pour d'autres ETF mèmes, comme la proposition de Bitwise, sont toujours à l'étude.

Considérations techniques sur Dogecoin

Le Dogecoin repose sur un consensus de preuve de travail, similaire à celui du Bitcoin, qui fournit une base minimale en termes d'énergie et de calcul nécessaires à sa production. Cela distingue DOGE d'autres mèmes comme Shiba Inu ou Pepe, qui reposent sur la preuve d'enjeu et ne possèdent pas le même « plancher » énergétique, ce qui les rend plus vulnérables à la volatilité.

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Les principales caractéristiques techniques du Dogecoin comprennent :

• Sécurité de la blockchain : Mécanisme de preuve de travail sécurisant le réseau.
• Tokennomics: Un calendrier d’approvisionnement inflationniste avec environ 5 milliards de DOGE extraits chaque année.
• Développement communautaire : La valeur de DOGE provient en grande partie de sa communauté et de son adoption dans les pourboires, les microtransactions et les applications émergentes.

Ces facteurs étayent un argument réglementaire en faveur du traitement du DOGE comme un actif négociable au sein d’un produit d’investissement structuré, malgré son manque d’utilité traditionnelle.

Implications du marché et liquidité

Le lancement de DOJE devrait avoir un impact sur le marché des memecoins de plusieurs manières :

• Accès institutionnel : L'ETF permet aux fonds de pension et autres investisseurs réglementés d'obtenir une exposition au DOGE sans garde directe.
• Injection de liquidités : Les entrées de capitaux provenant des investisseurs institutionnels peuvent stabiliser les mouvements de prix et améliorer la profondeur du marché.
• Plateforme de négociation réglementée : Offre une alternative aux échanges centralisés, en alignant le trading DOGE sur l'infrastructure d'investissement établie.

Jordan Jefferson, PDG de DogeOS, souligné:

« Les capitaux institutionnels qui affluent vers DOGE fournissent une nouvelle liquidité et une nouvelle stabilité tandis que l'écosystème Dogecoin continue de se développer avec des applications, des jeux et des utilitaires via DogeOS. »

Paysage des ETF en attente

Les débuts du DOJE interviennent alors que plus de 90 propositions d'ETF cryptographiques attendent les décisions de la SEC, notamment celles des fonds Solana et XRP. REX Shares a également déposé des demandes pour d'autres produits, notamment d'autres offres Dogecoin et un ETF spot TRUMP Coin sur Solana. L'issue de ces demandes pourrait indiquer l'intégration croissante des memecoins dans les produits d'investissement réglementés.

Résumé des points clés

• Date de lancement: Probablement le 11 septembre 2025
• Symbole: DOJE
• Emetteur: Actions REX en partenariat avec Osprey Funds
• Cadre réglementaire: Loi de 1940 sur les sociétés d'investissement
• Atout: Dogecoin, un memecoin de preuve de travail sans utilité intrinsèque
• Impact attendu sur le marché : Liquidité accrue, accès réglementé au trading, implication institutionnelle

L'ETF DOJE n'introduit pas de nouvelle fonctionnalité pour DOGE, mais il fournit un véhicule d'investissement structuré et réglementé pour l'exposition au jeton, établissant un précédent pour l'avenir.

Ressources:

1. Dépôt du DOGE ETF auprès de la SEC : https://www.sec.gov/files/rules/sro/nysearca/2025/34-103914.pdf

2. Premier ETF DOGE américain à être négocié jeudi – rapport de CoinTelegraph : https://cointelegraph.com/news/us-approves-first-doge-etf

3. L'ETF Dogecoin devrait être lancé aux États-Unis jeudi, selon un rapport de CoinDesk : https://www.coindesk.com/markets/2025/09/09/dogecoin-etf-set-to-go-live-in-the-u-s-on-thursday