La meilleure université du monde achète pour 87 millions de dollars d'Ether mais réduit ses avoirs en Bitcoin.

L'université Harvard vient de faire son premier pari rendu public sur EthereumEt ce n'est pas une mince affaire. La dotation de l'université, qui s'élève à 56.9 milliards de dollars, a vu 86.8 millions de dollars investis dans le fonds iShares Ethereum Trust (ETHA) de BlackRock diminuer au cours du quatrième trimestre 2025, tout en réduisant de 21 % sa position dans les ETF Bitcoin. Cette opération, révélée vendredi dans un formulaire 13F déposé auprès de la SEC, porte l'exposition totale de Harvard aux cryptomonnaies à environ 352.6 millions de dollars. Cela représente environ 0.62 % de la dotation totale, mais c'est suffisant pour attirer l'attention aussi bien dans le monde de la finance traditionnelle que dans celui des cryptomonnaies.

Concernant cette affirmation d'être « la meilleure au monde », Harvard occupe la première place dans plusieurs classements actuels, dont ceux de US News & World Report et de CWUR. Cependant, Times Higher Education et QS la situent actuellement autour de la cinquième place, aux côtés d'établissements prestigieux comme le MIT et Stanford. Numéro un incontesté ? Pas tout à fait. Figurant constamment parmi les cinq meilleures universités au monde et disposant du plus important fonds de dotation académique de la planète ? Absolument. Et lorsqu'une institution de ce calibre se diversifie en intégrant l'ETH, le signal envoyé à l'ensemble du marché est difficile à ignorer.

Qu'est-ce que Harvard a réellement acheté et vendu ?

D'après le document déposé, Harvard Management Company (HMC) a acquis 3.87 millions d'actions d'ETHA. Il s'agit de la première participation connue de l'université dans un fonds indexé sur l'Ether.

Du côté du Bitcoin, Harvard Medical Center (HMC) a réduit sa participation dans le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock de 1.48 million d'actions, la ramenant de 6.81 millions d'actions (d'une valeur de 442.8 millions de dollars au troisième trimestre) à 5.35 millions d'actions, soit 265.8 millions de dollars, à la fin de l'année. Malgré cette réduction, le Bitcoin demeure le principal investissement en actions américaines publiquement déclaré de Harvard, dépassant ses participations dans Alphabet, Microsoft et Amazon.

Le calendrier est important. Le Bitcoin a culminé à près de 126 000 $ en octobre 2025 avant de chuter à 88 429 $ le 31 décembre. L'Ether a perdu environ 28 % de sa valeur au cours du même trimestre. Harvard a investi dans l'ETH en période de faiblesse, et non de hausse. À la mi-février 2026, le Bitcoin se négocie autour de 68 600 $ et l'Ether autour de 1 970 $, ce qui souligne la volatilité persistante depuis la date de dépôt du dossier.

Pourquoi Harvard se tourne-t-elle vers l'éther ?

En résumé : diversification. HMC ne se débarrasse pas du Bitcoin. L’entreprise répartit son risque lié aux cryptomonnaies sur plusieurs actifs.

Harvard Bitcoin La position a connu une croissance rapide tout au long de 2025. Elle a débuté avec environ 117 millions de dollars en actions IBIT au deuxième trimestre, puis a triplé pour atteindre 442 millions de dollars au troisième trimestre. La réduction du quatrième trimestre semble moins refléter une perte de confiance qu'un rééquilibrage classique du portefeuille après une période de forte concentration.

L'ajout d'Ether permet à la dotation de s'exposer à une composante fondamentalement différente de l'écosystème crypto. Le Bitcoin joue le rôle de réserve de valeur. L'Ether, quant à lui, sous-tend les contrats intelligents, la DeFi, la mise à l'échelle de couche 2 et une économie de staking en pleine expansion. BlackRock a déposé un formulaire S-1 auprès de la SEC en décembre 2025 pour un ETF Ethereum basé sur le staking, ce qui pourrait permettre à terme aux investisseurs institutionnels, comme Harvard, de percevoir des rendements sur leurs positions en ETH.

Les fonds de dotation raisonnent sur des horizons de 20 à 30 ans. Un fonds de 56.9 milliards de dollars ne se tourne pas vers une nouvelle classe d'actifs sur un coup de tête. Il semble s'agir d'une démarche délibérée visant à considérer les cryptomonnaies comme un élément d'un portefeuille multi-actifs plutôt que comme un pari sur un seul actif.

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Que disent les critiques ?

À Harvard, tout le monde n'est pas convaincu.

Andrew F. Siegel, professeur émérite de finance à l'Université de Washington, a déclaré au Harvard Crimson que le Bitcoin restait « risqué » et a souligné une perte d'environ 23 % depuis le début de l'année. Avanidhar Subrahmanyam, professeur de finance à l'UCLA, est allé plus loin, affirmant que l'ajout d'Ether renforçait ses inquiétudes quant à la stratégie de la fondation en matière de cryptomonnaies. Il a décrit les cryptomonnaies comme une classe d'actifs non éprouvée, aux cadres d'évaluation flous.

De l'autre côté, certains acteurs du secteur perçoivent cette évolution comme un signe de maturité. Jennifer Ouarrag, responsable juridique du fournisseur de staking Twinstake, a déclaré à Decrypt que ce changement reflète probablement une vision plus nuancée des opportunités offertes par les actifs numériques. Nima Beni, fondateur de Bitlease, a souligné que Bitcoin et Ether remplissent des rôles structurels différents et que tous deux ont leur place dans les portefeuilles institutionnels.

Le débat est bien réel. Mais les fonds sont déjà engagés.

Harvard est-elle la seule université dans ce cas ?

Non. Plusieurs grandes fondations ont révélé leurs positions en cryptomonnaies dans des documents récemment déposés.

L'université Emory a plus que doublé sa participation dans Grayscale Bitcoin Mini Trust, atteignant près de 52 millions de dollars en septembre 2025. L'université Brown détenait 13.8 millions de dollars dans IBIT au troisième trimestre 2025, soit une hausse de plus de 100 % par rapport au premier trimestre. L'université d'Austin s'est associée à Unchained pour créer un fonds de dotation dédié au Bitcoin, visant 5 millions de dollars d'investissements à long terme en BTC. Yale et Dartmouth ont toujours investi dans des fonds de capital-risque spécialisés dans les cryptomonnaies. Le MIT, Stanford, Cornell et l'université du Michigan présentent divers niveaux d'exposition, directe ou indirecte, via des fonds de capital-risque et des ETF.

Le cabinet d'études MPI estime que les actifs numériques ont contribué à hauteur de 200 à 300 points de base aux rendements des fonds de dotation des meilleures universités ces dernières années. L'Université du Michigan a affiché un rendement annuel de 15.5 %, dont environ 2.9 points de pourcentage sont attribuables aux actifs numériques.

La décision d'Harvard est d'autant plus importante qu'elle est prestigieuse et réputée. Lorsque la plus grande dotation de l'enseignement supérieur considère les cryptomonnaies comme un placement à deux actifs plutôt que comme un investissement exclusivement en Bitcoin, elle conforte tous les autres investisseurs institutionnels qui envisagent la même démarche.

Qu'est-ce que cela signifie pour le marché des crypto-monnaies ?

Harvard ne fera pas bouger le prix de l'ETH à elle seule. Mais l'effet de signal est bien réel. Le choix d'un fonds de dotation de 56.9 milliards de dollars d'acheter de l'Ether pendant une chute de 28 %, via un ETF réglementé de BlackRock, témoigne de la confiance des institutions dans le rôle à long terme de l'ETH.

Ces deux positions sont exclusivement gérées via des produits BlackRock. C'est important. Cela montre que les institutions sont à l'aise avec le cadre réglementaire des ETF crypto au comptant et les considèrent comme des véhicules viables pour des investissements de capitaux importants.

Les dotations cumulées des universités de l'Ivy League dépassent 190 milliards de dollars, dont près d'un tiers pour Harvard, à hauteur de 56.9 milliards. Si même une petite partie des investisseurs suit l'exemple d'Harvard en diversifiant leurs placements en ETH, les flux financiers pourraient être considérables. Que l'on partage l'avis des universitaires qui qualifient cette diversification de spéculative ou celui des investisseurs institutionnels qui y voient un signe de maturité, une chose est sûre : les investisseurs avisés ne misent plus uniquement sur le Bitcoin.

Sources:

• Le bloc — Article original sur le rapport 13F du quatrième trimestre 2025 de Harvard détaillant les positions d'IBIT et d'ETHA
• Le Harvard Crimson — La couverture du journal étudiant de Harvard, incluant des citations de critiques universitaires de Siegel et Subrahmanyam
• Décrypter — Commentaires d'experts du secteur (Twinstake et Bitlease) sur l'allocation institutionnelle de cryptomonnaies
• Journal de la Crypto Valley — Contexte plus large sur les avoirs en cryptomonnaies des fonds de dotation universitaires et estimations de recherche du MPI
• AMBCrypto — Analyse de la dynamique de rotation et des données de flux des ETF du troisième au quatrième trimestre