Hyper Foundation propose de brûler 900 millions de dollars de HYPE

Hyperliquide Les validateurs votent actuellement sur la question de savoir s'il convient de reconnaître officiellement que plus d'un milliard de dollars de jetons HYPE détenus dans le fonds d'assistance du protocole ont été définitivement brûlés et retirés de la circulation et de l'offre totale. propositionLa proposition de la Fondation Hyper ne détruit pas les jetons sur la blockchain, mais demande aux validateurs de convenir que ces jetons sont mathématiquement inaccessibles et ne doivent plus être comptabilisés dans les mesures d'offre.

Ce vote porte sur la classification, et non sur l'exécution. Les jetons sont déjà stockés à une adresse système sans clé privée, ce qui signifie qu'ils ne peuvent être déplacés sans une bifurcation dure. S'il est approuvé, le vote instaurerait un consensus social contraignant parmi les validateurs, les engageant à ne jamais autoriser une mise à jour du protocole qui accède à ces fonds.

Il est important de noter que ces jetons proviennent des frais de transaction qui sont automatiquement convertis en HYPE au niveau du protocole.

Les points clés de la proposition sont les suivants :

• Le Fonds d'assistance détient des jetons HYPE qui ne peuvent être retirés.
• L'adresse système qui contrôle le fonds ne possède pas de clé privée.
• Les fonds sont irrécupérables sauf si le réseau subit une bifurcation dure.
• Il est demandé aux validateurs de confirmer que ces jetons sont définitivement retirés de la circulation.

En votant « Oui », les validateurs acceptent que les jetons du Fonds d’assistance soient exclus du calcul de l’offre totale et de la masse monétaire en circulation. Aucune modification de code ni aucun transfert de jetons n’est requis.

Comment fonctionne le fonds d'assistance ?

Le Fonds d'assistance est un mécanisme essentiel intégré directement à la couche d'exécution de niveau 1 d'Hyperliquid. Il convertit automatiquement une partie des frais de transaction en jetons HYPE. Ce processus s'effectue lors de l'exécution des blocs et ne nécessite aucune intervention humaine ni décision de gouvernance pour chaque conversion.

Les principales caractéristiques du Fonds d'assistance sont les suivantes :

• Les frais sont automatiquement convertis en HYPE.
• Les jetons convertis sont envoyés à une adresse système.
• L'adresse système est similaire à une adresse zéro.
• Aucune clé privée n'a jamais existé pour cette adresse.

L'adresse système utilisée par le Fonds d'assistance est 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe

À l'instar de l'adresse zéro d'Ethereum, cette adresse ne permet pas de signer de transactions. Le protocole ne prévoit aucune fonction de retrait, aucune clé d'administration ni aucun mécanisme de récupération. La fondation Hyper affirme que les fonds sont mathématiquement irrécupérables sans une bifurcation dure (hard fork).

En pratique, cela signifie que le Fonds d'assistance fonctionne comme un système de rachat et de destruction continu, même si les jetons restent visibles sur la blockchain.

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Pourquoi Hyperliquid souhaite-t-il considérer les jetons comme brûlés ?

Bien que les jetons du Fonds d'assistance ne puissent pas être transférés, ils sont néanmoins comptabilisés dans les indicateurs d'offre standard. Cela peut engendrer des confusions lors du calcul de l'offre en circulation, de l'offre totale et de la capitalisation boursière.

La proposition vise à lever cette ambiguïté.

Selon la Fondation Hyper, la reconnaissance officielle de ces jetons comme ayant été brûlés aurait pour conséquence :

• Clarifier l'approvisionnement circulant effectif
• Améliorer la transparence des décisions de gouvernance
• Aligner l'offre déclarée avec la réalité économique
• Réduire la confusion chez les traders et les analystes

La proposition ne réduit pas le nombre de jetons existants. Elle modifie la façon dont les jetons générés par les frais sont traités dans le cadre des rapports et de la gouvernance.

Combien de jetons HYPE sont concernés ?

Deux chiffres circulent, selon la source des données et la méthode d'évaluation.

D'après les soldes sur la blockchain, le Fonds d'assistance détient actuellement environ 37 millions de jetons HYPE. Cela représente plus de 13 % de l'offre en circulation de HYPE, qui s'élève à environ 336.68 millions de jetons. CoinMarketCap.

Aux cours actuels du marché, la valeur de ces actifs dépasse 900 millions de dollars. Certaines estimations, selon les hypothèses de prix retenues, avancent une valeur théorique bien plus élevée, des références plus générales évoquant des chiffres supérieurs à 37 milliards de dollars.

Quelle que soit la valorisation, le point essentiel est qu'une part importante de l'offre visible de HYPE se trouve à une adresse inaccessible.

Qu’est-ce que le processus de vote des validateurs ?

Le processus de gouvernance comporte trois étapes claires, assorties d'échéances fixes.

Les validateurs sont tenus de :

• Signalez votre intention sur le forum de gouvernance avant le 21 décembre à 04 h 00 UTC.
• Exprimez clairement votre position en répondant « Oui » ou « Non ».
• Permettre aux utilisateurs de modifier leurs choix de mise avant la finalisation des résultats.

Les utilisateurs qui déposent des HYPE en staking peuvent choisir les validateurs qui partagent leurs valeurs. Cette période de sélection reste ouverte jusqu'au 24 décembre à 4 h UTC.

Le résultat final sera déterminé par consensus pondéré en fonction des enjeux. Une fois confirmé, ce résultat constituera un accord social contraignant entre les validateurs.

La fondation Hyper a déclaré qu'aucune action sur la blockchain ne suivra le vote. 

Si les validateurs approuvent la proposition, les jetons HYPE du Fonds d'assistance seront considérés comme brûlés à toutes fins de gouvernance et de reporting.

Les effets pratiques comprennent :

• Diminution de l'offre en circulation signalée
• chiffres d'offre totale inférieurs
• Calculs de capitalisation boursière ajustée
• Des conditions de fonctionnement plus claires pour les détenteurs de HYPE

Cela pourrait-il créer un choc d'approvisionnement ?

En théorie, oui. Retirer une grande partie des jetons de la circulation et du calcul de l'offre totale réduit l'offre visible. Lorsque la demande reste constante, une offre plus faible peut permettre des prix plus élevés.

Cependant, les conditions du marché ont leur importance.

L'évolution récente du prix indique que HYPE est sous pression. Le token a récemment franchi le niveau de support des 35 $ après s'être maintenu dans cette zone lors de cinq tests précédents. L'activité de trading a diminué et le sentiment général du marché reste prudent.

Les variations de l'offre à elles seules ne garantissent pas une hausse des prix. La liquidité, le volume et l'activité des utilisateurs jouent également un rôle majeur.

Quel est le lien avec la structure tarifaire d'Hyperliquid ?

Hyperliquid achemine la quasi-totalité des frais de protocole via le mécanisme du Fonds d'assistance.

Selon  Recherches du chantre Fitzgerald:

• Le protocole a généré environ 874 millions de dollars de frais depuis le début de l'année.
• Environ 99 % des frais sont versés au Fonds d'assistance.
• Ces frais servent à racheter automatiquement HYPE.

Cantor a décrit Hyperliquid comme redistribuant la quasi-totalité des revenus de frais aux détenteurs de jetons grâce à des rachats automatisés. Cette structure réduit progressivement l'offre en circulation, même sans destruction formelle de jetons.

Rôle des autres acteurs de l'écosystème hyperliquide

Certains acteurs de l'écosystème contribuent également indirectement au Fonds d'assistance.

Native Markets, l'émetteur du stablecoin USDH sur Hyperliquid, a déclaré que :

• 50 % des rendements des réserves de l'USDH sont versés au Fonds d'assistance.
• Ces contributions sont converties en HYPE.
• Si le vote est adopté, ces jetons seront également considérés comme brûlés.

Cela montre comment plusieurs composantes de l'écosystème alimentent un même mécanisme de réduction de l'offre.

Quelle est l'ampleur de la présence d'Hyperliquid sur le marché ?

Hyperliquid est l'une des plus importantes plateformes d'échange décentralisées et perpétuelles en termes de volume.

Les indicateurs récents comprennent :

• Plus de 205 milliards de dollars de volume d'échanges au cours des 30 derniers jours
• Troisième plus grand DEX perpétuel en volume
• Intérêt croissant des institutions et du Trésor

Deux sociétés de trésorerie d'actifs numériques détiennent des positions HYPE notables :

• Hyperion DeFi détient environ 42 millions de dollars de HYPE
• Hyperliquid Strategies détient environ 310 millions de dollars d'actions HYPE.

Pourquoi ce vote a-t-il lieu maintenant ?

Ce vote fait suite à un examen plus approfondi des indicateurs d'offre, alors que le volume et la génération de frais d'Hyperliquid ont augmenté.

L'augmentation du solde du Fonds d'assistance a soulevé des questions quant à la prise en compte de ces jetons dans l'offre totale. Leur inclusion a rendu l'interprétation d'indicateurs tels que la capitalisation boursière plus complexe.

En formalisant le traitement par le biais d'un consensus de validateurs, Hyperliquid vise à réduire l'incertitude sans modifier le code du protocole.

Les discussions sur Discord laissent entendre que la plupart des validateurs ont l'intention de voter « Oui ».

La Hyper Foundation a publié un message demandant aux validateurs si le fonds d'assistance HYPE devait être « considéré comme brûlé » et retiré définitivement des statistiques d'offre. Les premières réponses indiquent un large soutien, mais la décision finale dépendra des votes pondérés par les mises.

Conclusion

Le vote des validateurs d'Hyperliquid porte sur la clarté, et non sur les mécanismes. Le Fonds d'assistance fonctionne déjà comme un système de retrait unidirectionnel des jetons HYPE générés par les frais de transaction. La proposition de gouvernance demande aux validateurs de reconnaître formellement l'inaccessibilité permanente de ces jetons et de les exclure du calcul de l'offre.

Si elle est approuvée, cette proposition permettra d'harmoniser les indicateurs d'offre publiés avec le fonctionnement actuel du protocole. Elle ne modifiera ni les soldes, ni les flux de frais, ni la logique d'exécution. Elle offrira une tokenomics plus claire pour la gouvernance, l'analyse et les acteurs du marché.

Ressources

1. Hyperliquide sur XArticles (décembre 2025)

2. Recherches du chantre FitzgeraldRapport sur l'hyperliquide

3. Rapport de The Block: Hyper Foundation propose de retirer de la circulation pour un milliard de dollars de jetons HYPE en annulant le fonds d'assistance d'Hyperliquid.

4. Documents HyperliquidÀ propos de l'hyperliquide