Quelles ont été les performances jusqu'à présent de l'ETP Pi Network de Valour ?

Réseau Pi de Valour ETP est un produit négocié en bourse qui offre une exposition réglementée au jeton natif de Pi Network, PICe produit est émis par Valour Inc., une filiale de DeFi Technologies, et est négocié sur le Spotlight Stock Market suédois, un système de négociation multilatéral réglementé.

L'ETP est libellé en couronnes suédoises (SEK) et sera lancé le 27 août 2025. Il est entièrement adossé à des tokens PI conservés hors ligne auprès de dépositaires agréés tels que Copper. Cette structure permet aux investisseurs de s'exposer au prix du PI via des comptes de courtage classiques, sans avoir à détenir directement les tokens ni à gérer de clés privées.

Fondé en 2019, Réseau Pi Ce réseau se concentre sur le minage accessible via mobile et a lancé son réseau principal ouvert en février 2025. Bien que le réseau revendique une large base d'utilisateurs mondiale et un nombre croissant d'applications sur le réseau principal, le PI reste volatil et est encore faiblement intégré aux principales plateformes d'échange centralisées.

Structure du produit et termes clés

L'ETP Pi Network de Valour est un fonds ouvert sans date d'échéance. Sa principale caractéristique est son multiplicateur. Chaque part d'ETP représente une exposition à environ 9.9 à 10 tokens PI, ajustée en fonction du prix de marché du PI et du taux de change SEK. Ceci explique pourquoi l'ETP se négocie à un prix nominal bien supérieur à celui du PI et ne doit pas être considéré comme un instrument répliquant le PI à 1 pour 1.

Les frais de gestion annuels s'élèvent à 1.9 %. Ce taux est élevé par rapport à de nombreux ETP crypto, dont les frais oscillent généralement entre 0.5 % et 1 %, et aux ETF actions traditionnels, souvent inférieurs à 0.5 %. Ce niveau de frais a suscité des critiques de la part d'investisseurs sensibles au prix et a pu peser sur la demande.

Valour a lancé le PI ETP en 2025 dans le cadre d'une stratégie d'expansion plus large de ses produits crypto libellés en SEK. La société propose désormais plus de 100 ETP liés à plus de 30 actifs numériques. Pour Pi Network, cette cotation a marqué son premier produit négocié en bourse réglementé en Europe et a témoigné de l'intérêt de certains acteurs du marché financier traditionnel.

Quelles ont été ses performances depuis son lancement ?

Depuis son lancement, l'ETP a enregistré de faibles performances. Son cours a largement reflété le repli du marché au comptant de PI au cours du second semestre 2025 et début 2026, une période marquée par une faiblesse généralisée des marchés d'actifs numériques.

Peu après son lancement, l'ETP s'est négocié près de son plus haut niveau, avec des prix avoisinant les 20 SEK et une valeur liquidative initiale proche de 34 SEK. Fin septembre 2025, les prix avaient déjà chuté aux alentours de 20 SEK. L'activité de trading était faible et les actifs sous gestion ne représentaient que quelques milliers de dollars américains après le premier mois.

La tendance baissière s'est poursuivie jusqu'au dernier trimestre 2025. Fin décembre, l'ETP s'échangeait à environ 18.4 SEK, reflétant un déclin constant de la valeur boursière de PI. Début 2026, le produit s'est brièvement négocié près de 20 SEK, avant de rechuter rapidement.

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Au 6 février 2026, l'ETP se négociait entre 12.96 et 13.13 SEK. Au taux de change actuel, cela correspond à environ 1.20 à 1.22 dollar américain par part. La performance depuis le début de l'année 2026 est estimée à environ -35 %. 

Liquidités et actifs sous gestion

La liquidité est restée limitée tout au long du cycle de vie du produit. Les volumes d'échanges quotidiens sur Spotlight se situent souvent entre quelques dizaines et quelques centaines d'actions. Lors de plusieurs séances de janvier 2026, seules une ou deux actions ont été échangées. Cette faible activité peut creuser les écarts de prix et compliquer l'exécution des ordres importants.

Les actifs sous gestion ont également fortement diminué. D'environ 100 000 dollars US fin 2025, ils sont tombés à moins de 20 000 dollars US début février 2026. Ces chiffres placent le PI ETP parmi les plus petits produits de la gamme Valour et soulèvent des questions quant à sa viabilité commerciale à long terme si la demande ne s'améliore pas.

Relation avec la performance de PI sur le marché

L'ETP a suivi de près le cours du PI, une fois le multiplicateur et la conversion de devises pris en compte. Le PI s'échangeait entre 0.45 et 0.52 dollar américain mi-2025, avant de chuter aux alentours de 0.20 dollar américain en fin d'année. Début février 2026, il se négociait entre 0.14 et 0.15 dollar, soit une baisse d'environ 30 % depuis le début de l'année.

Les hausses de prix temporaires liées aux lancements de produits ou aux mises à jour du réseau n'ont pas perduré. Une brève flambée fin août 2025, où le PI avait progressé de plus de 15 %, s'est estompée en quelques semaines. L'utilisation concrète limitée, l'accès restreint aux plateformes d'échange et la prudence générale sur les marchés des cryptomonnaies ont pesé sur les cours.

Sentiment du marché et principaux défis

Les premières analyses de l'ETP la décrivaient comme une étape importante pour l'accès réglementé aux placements privés, notamment pour les investisseurs européens. Certains analystes et commentateurs sur les réseaux sociaux s'attendaient initialement à ce que la cotation soutienne les cours.

Ce ton a changé à mesure que les données de performance s'accumulaient. Depuis fin 2025, les commentaires se sont concentrés sur la faible adoption, la baisse des actifs sous gestion et l'impact des frais de gestion élevés. Les discussions sur les réseaux sociaux insistent souvent sur le multiplicateur pour corriger les idées reçues, mais les rendements restent faibles.

Des problèmes structurels persistent. L'ETP n'est coté que sur une seule plateforme d'échange. L'écosystème de PI, bien qu'en expansion, ne dispose pas de certaines fonctionnalités présentes sur les réseaux plus établis. Le contrôle réglementaire des produits liés aux cryptomonnaies continue également d'influencer le comportement des investisseurs.

Qu'est-ce qui pourrait changer la donne ?

L'ETP Pi Network de Valour est actuellement coté uniquement sur le Spotlight Stock Market. Cette distribution restreinte a des répercussions évidentes sur l'activité de négociation. En l'absence de cotations secondaires sur des places boursières européennes plus importantes, les volumes quotidiens restent faibles et les fluctuations de prix peuvent être irrégulières. Cette visibilité limitée réduit également la probabilité de participation des investisseurs institutionnels qui exigent une liquidité plus importante ou privilégient les places boursières plus établies.

Un plus large éventail de cotations permettrait de lever plusieurs de ces contraintes. L'admission sur des places boursières réglementées supplémentaires améliorerait probablement la liquidité, resserrerait les spreads et faciliterait l'accès au produit pour un plus grand nombre d'investisseurs. Les ETP crypto similaires cotés sur plusieurs marchés européens ont tendance à attirer des actifs sous gestion plus importants et à présenter des volumes d'échanges plus stables. Bien qu'aucune expansion n'ait été annoncée, de telles mesures seraient cohérentes avec la stratégie de Valour pour les autres produits de son portefeuille.

Les conditions de marché ont également leur importance. L'ETP a connu une baisse prolongée des actifs numériques, ce qui a pesé sur le PI et, plus généralement, sur les produits négociés en bourse liés aux cryptomonnaies. Une reprise du marché des cryptomonnaies dans son ensemble devrait faire remonter le cours au comptant du PI et améliorer le sentiment du marché vis-à-vis des instruments connexes. Dans ce cas de figure, même des entrées de capitaux modestes pourraient avoir un impact considérable sur un ETP dont l'encours est limité.

L'amélioration du cycle de développement de Pi Network pourrait également optimiser ses performances. Une utilisation accrue du réseau principal, une utilité plus claire pour PI et une prise en charge plus large par les plateformes d'échange contribueraient directement à la formation des prix. Conjugués à une distribution plus étendue des ETP, ces facteurs pourraient stabiliser l'activité de trading et rendre le produit plus représentatif de la demande sous-jacente, plutôt que des fluctuations du marché.

Actuellement, la structure à bourse unique et le contexte de marché défavorable expliquent la performance de l'ETP. Des changements dans ces domaines ne garantiraient pas de rendements positifs, mais permettraient de lever certaines contraintes structurelles qui ont influencé les résultats obtenus jusqu'à présent.

Conclusion

L'ETP Pi Network de Valour a jusqu'à présent enregistré des rendements négatifs, une faible liquidité et un encours sous gestion en baisse. Ses performances reflètent à la fois la chute du prix du PI et des facteurs propres au produit, tels que les frais et l'accès limité au marché. Parallèlement, cet ETP illustre comment les structures réglementées peuvent offrir une exposition transparente aux crypto-actifs émergents. Ses performances futures dépendront du développement du réseau PI, des conditions de marché et de l'élargissement éventuel de l'intérêt des investisseurs au-delà du cercle restreint des premiers investisseurs.

Sources:

• PR NewswireValour lance huit nouveaux ETP, dont Pi Network.
• Site Web: Valeur Pi SEK