Finie la désinformation sur les réserves Tether ? L’attestation USAT de Deloitte

Pour la première fois, Tether a fait appel à un cabinet d'audit du Big Four, mais uniquement pour son nouveau stablecoin américain, de petite taille et réglementé. Les principales interrogations concernant l'USDT, produit d'une valeur de 189 milliards de dollars, restent sans réponse.

C’est la principale conclusion de l’attestation de Deloitte datée du 31 janvier 2026 concernant l’USAT, le jeton adossé au dollar de Tether émis par Anchorage Digital Bank NA. Ce rapport est sans réserve, marque une étape importante et constitue une décision stratégique, mais ne répond pas aux attentes des critiques après près d’une décennie d’examen minutieux.

Qu'est-ce que l'USAT et pourquoi existe-t-elle ?

USAT (également stylisé USA₮) est un stablecoin distinct, destiné au marché américain et lancé fin janvier 2026. Il a été conçu pour se conformer à la loi GENIUS, promulguée en 2025, qui impose un contrôle fédéral aux actifs financiers de grande envergure. stablecoin émetteurs et restrictions sur les actifs de garantie admissibles.

Anchorage Digital Bank, la première banque américaine spécialisée dans les cryptomonnaies et agréée par le gouvernement fédéral, est l'émettrice. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a décrit USAT comme « … »une extension« USDT pour le marché institutionnel américain. Il ne remplace pas l’USDT et fonctionne dans un cadre réglementaire totalement différent. »

Qu’a réellement découvert Deloitte ?

L'attestation porte sur un instantané unique : le 31 janvier 2026 à 11h59min59s UTC. Deloitte a émis sa lettre le 27 février 2026, après avoir mené l'examen conformément aux critères de l'AICPA pour la déclaration des stablecoins de 2025.

Les chiffres du rapport officiel Anchorage/Deloitte :

• Actifs de réserve totaux : $17,604,716
• Jetons USAT en circulation : 17,501,391
• Surplus: +103 325 $ (légèrement surcollatéralisé)

Répartition des réserves :

• Liquidités : 3 654 716 $, détenus sur des comptes bancaires américains assurés par la FDIC et des comptes de courtiers assurés par la SIPC.
• Opérations de rachat inversé garanties par des titres du Trésor américain : 13 950 000 $

Toutes les réserves sont détenues sur des comptes fiduciaires distincts, libres de toute charge, et exclusivement réservées aux détenteurs d'USAT. Un rachat à parité de 1 $ par jeton est contractuellement garanti.

Conclusion de Deloitte : l’affirmation de la direction selon laquelle le rapport sur les réserves de l’USAT est préparé conformément aux critères énoncés « est énoncée de manière juste, à tous égards importants ».

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Le rapport complet de 10 pages est accessible au public via Ancrage.

Pourquoi cela reste un problème important

C'est la première fois qu'un cabinet du Big Four appose son nom sur une attestation de réserve liée à un élément de l'écosystème Tether. C'est important. Tether reconnaît depuis des années que les grands cabinets d'audit refusaient de travailler sur des opérations en USDT par crainte de nuire à leur réputation. L'engagement de Deloitte (même pour un produit mineur) rompt avec cette pratique.

Ardoino a présenté cela comme une initiative d'Anchorage « établissant une norme claire de responsabilité et de solidité financière ». Il a également déclaré que le recours à un cabinet du Big Four pour un audit complet des USDT demeurait une « priorité absolue ».

La capitalisation boursière d'USAT a atteint près de 20 millions de dollars depuis la publication du rapport, ce qui suggère un intérêt institutionnel précoce.

Ce que cela ne fait pas

Cette attestation ne concerne pas l'USDT. Ce produit, dont la capitalisation boursière se situe entre 183 et 189 milliards de dollars, reste tributaire des attestations trimestrielles de BDO Italia. Le débat, qui dure depuis dix ans, sur la question de savoir si l'USDT est entièrement adossé à des fonds, et par quels moyens, demeure inchangé depuis la publication de ce rapport.

Le rapport de l'USAT porte sur 17.6 millions de dollars de réserves. Les réserves de l'USDT sont environ dix mille fois supérieures (environ 183.6 milliards de dollars). Ces deux produits ne sont pas comparables en termes de portée, et la procédure d'attestation présentée ici, un examen ponctuel, diffère d'un audit financier complet.

Tant que Deloitte ou un autre cabinet du Big Four n'aura pas donné son accord pour l'USDT, le problème majeur restera entier.

Cela met-il fin à la désinformation et au doute ?

Concernant USAT en particulier : oui. Garanties solides, approbation des quatre grands cabinets d’audit, transparence totale, surcollatéralisation au lancement. Elle remplit tous les critères.

Concernant l'USDT et la situation générale des réserves de Tether : rien n'a changé. Il s'agit d'un produit soigneusement structuré pour le marché américain, conçu pour être conforme à la réglementation, et qui démontre que Tether est capable d'exécuter ses obligations lorsque cela est nécessaire. L'application de la loi GENIUS, et notamment son impact sur l'USDT, dépendra de la rigueur avec laquelle les autorités réglementaires la mettront en œuvre.

Références

• CoinDesk — Tether fait appel à Deloitte pour son premier rapport sur les réserves de l'USAT
• Bloomberg — L’émetteur de stablecoins Tether a choisi Deloitte pour son rapport de réserve USAT
• Anchorage Digital / Deloitte — Rapport officiel d'attestation des stablecoins USAT, 31 janvier 2026