L'extension des frais de couche 2 d'Uniswap pourrait générer 61 millions de dollars de revenus.

Le token UNI a bondi de plus de 20 % cette semaine, atteignant un sommet intraday de 4.25 $, après qu'Uniswap a soumis deux propositions de gouvernance sur sa blockchain visant à étendre son changement de frais de protocole à huit réseaux de couche 2. Le token a depuis reculé autour de 3.75 $, mais ce vote a une portée qui dépasse largement les fluctuations de prix à court terme.

Si les deux propositions sont adoptées, l'expansion pourrait générer environ 27 millions de dollars de revenus annualisés supplémentaires, venant s'ajouter aux flux actuels liés à la destruction de jetons UNI. Entropy Advisors évalue le taux de destruction annualisé actuel à environ 34 millions de dollars, sur la base des 5.5 millions de dollars détruits depuis fin 2025, tandis que le tableau de bord en direct de DeFiLlama affiche un chiffre plus prudent de 22.21 millions de dollars. Dans tous les cas, le taux de croissance annuel combiné se situerait entre 49 et 61 millions de dollars.

Sur quoi porte exactement le vote ?

Les objectifs d'expansion ArbitreBase, OP Mainnet, Celo, Soneium, Worldchain, X Layer et Zora. Les frais des pools V2 et V3 de chaque chaîne sont collectés dans des contrats TokenJar, puis transférés vers le réseau. Ethereum réseau principal pour les burns UNI.

Une amélioration technique majeure réside dans l'adaptateur v3OpenFeeAdapter. Au lieu d'exiger que la gouvernance active individuellement l'option pour chaque pool, ce contrat applique automatiquement les frais de protocole par palier. Les pools de stablecoins perçoivent 10 %, tandis que les autres pools se situent entre 15 % et 25 % selon leur palier de frais. L'option est activée par défaut pour les nouveaux pools.

Étant donné que GovernorBravo limite les propositions à 10 actions sur la chaîne, l'expansion a dû être divisée en deux :

• Proposition 94 couvre les pools V3 restants du réseau principal Ethereum, plus Base, OP Mainnet et Arbitrum. Proposé par ul.eek.eth. Le vote a débuté le 26 février et se poursuit jusqu'au 4 mars. Les premiers résultats indiquent 43 500 UNI en faveur et aucun contre, bien que ce nombre soit loin du quorum de 40 millions d'UNI requis.
• Proposition 95Ce projet, proposé par Hayden Adams (hayden.eth), fondateur d'Uniswap, prend en charge Celo, Soneium, Worldchain, X Layer et Zora. Son ouverture est prévue le 27 février.

Les deux propositions ont contourné l'étape traditionnelle de RFC conformément aux règles de gouvernance établies par UNIfication. Un test préliminaire (Snapshot) ayant recueilli un large soutien, la voie est désormais ouverte aux votes sur la blockchain.

Pourquoi est-ce important pour les titulaires d'UNI ?

Pendant des années, la principale critique formulée à l'encontre d'UNI était simple : Uniswap Le volume d'échanges traités était énorme, mais aucun gain n'a été redistribué au token. Les détenteurs disposaient de droits de gouvernance, et guère plus.

La situation a changé fin 2025 lorsque la proposition UNIfication a été adoptée à 99.9 % des voix, activant ainsi le changement de frais sur le réseau principal Ethereum et introduisant un mécanisme de destruction programmée. Depuis, le protocole a détruit plus de 5.5 millions de dollars d'UNI.

Ce calendrier coïncide avec l'amélioration des fondamentaux. Uniswap a renoué avec la rentabilité au premier trimestre 2026, enregistrant un bénéfice brut d'environ 3.12 millions de dollars après plusieurs trimestres de pertes. DeFiLlama affiche actuellement des frais annualisés de 938.59 millions de dollars et des revenus annualisés de 20.19 millions de dollars, pour une TVL de 3.08 milliards de dollars. Le plafond proposé de 61 millions de dollars pour la perception des frais de protocole représenterait environ 6.5 % du total des frais, laissant la grande majorité aux fournisseurs de liquidités.

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Comment réagit le marché ?

Le pic initial de l'UNI a surpassé les deux Bitcoin Le Bitcoin (en hausse d'environ 4.7 %) et l'Ether (en hausse d'environ 8.5 %) sur la même période. Le token a atteint 4.25 $ avant de se replier et de se stabiliser autour de 3.75 $. Le volume des échanges au comptant a dépassé les 460 millions de dollars au cours des dernières 24 heures, selon DeFiLlama, tandis que l'intérêt ouvert sur les contrats à terme a progressé de 15.2 % pour atteindre 285.6 millions de dollars. Une hausse du volume associée à une augmentation de l'intérêt ouvert signale généralement de nouveaux positionnements plutôt qu'un simple rachat de positions courtes.

Certains analystes envisagent 4.80 $ comme prochain objectif si DeFi Les volumes continuent de se redresser, même si UNI reste bien en deçà de ses sommets historiques et est toujours en baisse sur le mois.

Quels sont les risques?

Le facteur le plus évident est la participation électorale. La proposition 94 nécessite 40 millions d'électeurs pour atteindre le quorum, et la participation actuelle est loin d'être suffisante. Si la participation est insuffisante, l'extension sera bloquée.

Se pose également la question de la liquidité. La perception d'une commission sur les frais des fournisseurs de liquidité pourrait inciter les teneurs de marché sensibles aux coûts à privilégier des alternatives sans frais, notamment sur les réseaux de couche 2 où la concurrence est féroce. Les premières données issues du déploiement de la modification des frais sur le réseau principal ont montré que la TVL a en réalité augmenté au lieu de diminuer, mais cela ne garantit pas que cette tendance se confirme sur les huit autres chaînes.

Certains membres de la communauté ont plaidé pour des versements directs aux détenteurs plutôt que pour la destruction exclusive de jetons. Les destructions réduisent l'offre et créent de la valeur indirecte, mais ce débat risque de persister. gouvernance forum.

Si les deux propositions obtiennent le quorum requis, leur mise en œuvre pourrait intervenir peu après la clôture des votes. Des simulations ont déjà été validées par les rapports Seatbelt, et de futures propositions pourraient standardiser la propriété des contrats entre les chaînes afin de faciliter encore davantage la prochaine phase d'expansion.

Pour les détenteurs d'UNI qui ont patiemment attendu des années, cette expansion représente une concrétisation tangible. Le protocole ne se contente plus de parler d'accumulation de valeur ; il met en place l'infrastructure nécessaire pour la rendre automatique, inter-chaînes et permanente. L'intégration de cette évolution par le marché dépendra de sa mise en œuvre et de la participation suffisante des détenteurs de tokens au vote.

Sources:

• CoinDesk — Détails de la hausse des prix et de l'extension du système de changement de frais chez UNI
• Entropy Advisors via X — Analyse des prévisions de revenus de 27 millions de dollars et du taux de consommation annualisé de 34 millions de dollars
• DeFillama — Indicateurs de protocole en temps réel, notamment les frais, les revenus, la TVL et les gains
• Gouvernance de la Fondation Uniswap — Proposition originale d'UNIfication détaillant l'architecture de commutation des frais
• CoinMarketCap — Résultats du vote sur l'UNIfication de décembre 2025