Les détenteurs de XRP pourraient enfin percevoir des revenus sans toucher à Ethereum : détails

Le Ledger XRP (XRPL) s'apprête à ajouter des fonctionnalités natives de prêt et d'emprunt directement à son réseau via un proposition appelée XLS-66Si elle est approuvée par les validateurs, cette modification permettrait aux utilisateurs de générer des revenus sur leur capital inactif grâce à des prêts à taux fixe non garantis, intégrés à la blockchain, sans avoir recours à des plateformes tierces. Le protocole recueille actuellement 17 % de consensus parmi les validateurs, bien loin de la supermajorité de 80 % requise pour son entrée en vigueur.

Qu’est-ce que le protocole de prêt XLS-66 ?

XLS-66, officiellement intitulé « Lending Protocol », a été introduit dans la version 3.1.0 de XRPL et co-écrit par les développeurs Ripple Vytautas Vito Tumas et Aanchal Malhotra. Cette proposition introduit les éléments de base nécessaires à l'octroi de crédits directement sur la blockchain XRP, sans passer par un écosystème de contrats intelligents distinct.

Ce protocole propose des prêts à terme fixe financés par des dépôts mutualisés. Sa particularité, par rapport à la plupart des systèmes de prêt DeFi, réside dans le fait qu'il se passe délibérément de la gestion automatisée des garanties et des robots de liquidation sur la blockchain. À la place, les vérifications d'identité, l'évaluation du crédit et les autres étapes d'analyse sont effectuées hors chaîne avant toute octroi de prêt. Le registre gère le règlement, les informations relatives à la propriété et les pistes d'audit.

Vet, chercheur et validateur XRPL, membre actif de la communauté qui a décrit cela comme « la dernière frontière de la DeFi » pour le réseau, a déclaré : 

« Le prêteur ne vous aurait pas accordé de XRP sans savoir qui vous êtes et sans effectuer de vérifications hors chaîne vous concernant. »

Comment fonctionne réellement le protocole ?

La spécification XLS-66 introduit deux nouveaux objets sur la chaîne : le LoanBroker et le Loan.

L'objet LoanBroker est créé et géré par un courtier en prêts, l'entité responsable de l'opération de prêt. Il enregistre les détails spécifiques au protocole, notamment les frais et le capital de première perte déposé par le courtier en cas de défaut de paiement. L'objet Loan enregistre l'accord entre le courtier en prêts et l'emprunteur, y compris les conditions, l'échéancier de remboursement et le statut du prêt.

Le flux principal fonctionne comme suit :

• Le courtier en prêts crée un coffre-fort pour y conserver les actifs déposés par un ou plusieurs déposants.
• Le courtier en prêts dépose, à sa discrétion, un capital de première perte à titre de fonds de protection contre le défaut de paiement.
• Un objet Prêt est créé conjointement par le courtier en prêts et l'emprunteur.
• L'emprunteur prélève des fonds via une transaction LoanDraw et effectue des remboursements via LoanPay.
• En cas de défaut de paiement de l'emprunteur, le courtier en prêts peut déclencher une transaction LoanManage pour enregistrer ce défaut.
• Une fois qu'un prêt arrive à échéance ou fait défaut, il est supprimé du registre à l'aide d'une transaction LoanDelete.

Le protocole prend en charge au total neuf types de transactions, couvrant l'intégralité du cycle de vie, de la création du prêt à la suppression de l'objet LoanBroker lui-même une fois tous les prêts réglés.

Taux d'intérêt et frais

Le protocole prend en charge trois types de taux d'intérêt : un taux standard sur le capital, un taux majoré en cas de retard de paiement et un taux de remboursement anticipé pour les emprunteurs qui soldent leur prêt avant son échéance. Les courtiers en prêts peuvent appliquer divers frais supplémentaires, notamment des frais de gestion calculés en pourcentage des intérêts, des frais de montage prélevés sur le capital, des frais de service sur chaque échéance et des frais spécifiques pour les retards et les remboursements anticipés. Ces frais ne sont facturés que si le courtier a déposé un capital de première perte suffisant.

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Conformité et protection contre les risques

Le protocole intègre deux mécanismes de conformité à la disposition des émetteurs d'actifs. Le premier, la récupération, permet à un émetteur de récupérer des fonds d'un coffre-fort numérique dans certaines circonstances. Le second, le gel, empêche un compte spécifique ou tous les comptes d'envoyer ou de recevoir un actif donné. Si le compte d'un emprunteur est gelé, il ne peut ni retirer de fonds ni effectuer de paiements, mais son obligation de remboursement demeure.

Le mécanisme de garantie de premier rang est le principal outil de gestion des risques. Les courtiers en prêts déposent un fonds dont le montant est calculé en pourcentage du montant total de la dette en cours. En cas de défaut de paiement d'un emprunteur, une partie de ce fonds est liquidée et reversée au fonds de réserve afin de compenser partiellement les pertes des déposants.

En quoi XLS-66 diffère-t-il des prêts DeFi standard ?

La plupart des prêts DeFi sur Ethereum Ce système fonctionne grâce à la surcollatéralisation. Les emprunteurs immobilisent des cryptomonnaies d'une valeur supérieure au montant du prêt, et des robots automatisés liquident ces garanties si leur valeur descend en dessous d'un seuil prédéfini. Des protocoles comme Aave et Compound reposent entièrement sur ce modèle.

XLS-66 n'utilise ni garanties enregistrées sur la blockchain, ni robots de liquidation. En contrepartie, les prêteurs prennent un risque de crédit plus élevé, mais le système est conçu pour y remédier grâce à une analyse rigoureuse des dossiers hors chaîne avant toute octroi de prêt. Le registre n'enregistre que le résultat, préservant ainsi les données sensibles des emprunteurs hors chaîne tout en maintenant une piste d'audit publique.

Cette approche hybride, combinant gestion centralisée des risques et règlement décentralisé, n'est pas entièrement nouvelle. La plateforme de prêts Algofi d'Algorand utilisait une combinaison similaire de garanties sur la blockchain et de notation de crédit hors chaîne, et a généré des rendements annualisés d'environ 12 % pour les premiers participants. Le réseau Stellar a testé une version simplifiée en 2020, sans contrôles de souscription rigoureux, et a constaté des défauts de paiement des emprunteurs suite à la raréfaction des liquidités. XLS-66 semble avoir été conçu en tenant compte de ces enseignements.

Qu'est-ce qui empêche XLS-66 d'être mis en service ?

L'amendement requiert l'approbation de 80 % des validateurs, et ce seuil doit être maintenu pendant deux semaines consécutives avant son activation. À ce jour, seuls 6 des validateurs de confiance de XRPL ont voté pour, tandis que 29 ont voté contre ou se sont abstenus. Le consensus actuel s'établit donc à 17.14 %, bien loin du seuil requis.

L'exigence d'une supermajorité de 80 % est une caractéristique délibérée du modèle de gouvernance de XRPL. Elle garantit que les modifications majeures du registre ne peuvent être imposées sans un large consensus de l'ensemble des validateurs du réseau, qui comprend des nœuds indépendants, des plateformes d'échange et des institutions. Ce même mécanisme a déjà ralenti, voire bloqué, d'autres amendements par le passé, et XLS-66 se heurte au même obstacle.

Conclusion 

XLS-66 doterait le XRP Ledger d'une couche de prêt native, conçue pour des prêts à terme fixe sans garantie, avec une souscription hors chaîne et un règlement sur la blockchain. Le protocole inclut des outils structurés pour l'octroi de prêts, le remboursement, la gestion des défauts de paiement et la protection des déposants via First-Loss Capital. Sa mise en œuvre dépend du nombre de validateurs, et pour l'instant, les chiffres sont loin d'être réunis.

Ressources 

1. Proposition XLS-66 : 0066 XLS - 66dProtocole de prêt natif du registre XRP

2. Chercheur et validateur XRPL, vétérinaire sur XPublication du 8er mars