Pourquoi Vitalik souhaite que la DeFi aille au-delà de l'USDC et du dollar

Ethereum Co-fondateur Vitalik Buterin récemment critiqué les stratégies populaires de rendement de l'USDC, déclarant qu'elles ne peuvent pas être considérées comme authentiques Finance décentralisée (DeFi). 

Dans une réponse détaillée Dans une interview accordée à c-node, analyste crypto, Buterin a affirmé que le simple dépôt de stablecoins centralisés comme l'USDC dans des protocoles de prêt tels qu'Aave ne respecte pas les principes fondamentaux de la DeFi. Il a préconisé, en revanche, les stablecoins algorithmiques et les systèmes surcollatéralisés comme la voie à suivre pour une finance véritablement décentralisée.

Qu'a réellement dit Vitalik à propos du rendement de l'USDC ?

Les commentaires de Buterin faisaient suite à l'affirmation de c-node selon laquelle la plupart des solutions DeFi modernes servent des intérêts spéculatifs plutôt que de faire progresser l'infrastructure décentralisée. Le cofondateur d'Ethereum a écrit : « Avant que quelqu'un ne dise "mon rendement en USDC", sachez que ce n'est pas de la DeFi », rejetant ainsi la pratique consistant à générer des rendements sur des stablecoins centralisés comme une activité DeFi légitime.

Il a proposé deux cadres de référence pour définir ce qui constitue une véritable finance décentralisée (DeFi). La solution « simple » se concentre sur les stablecoins algorithmiques adossés à l'ETH, où les utilisateurs peuvent transférer le risque de contrepartie aux teneurs de marché. La solution « complexe » autorise l'adossement à des actifs réels (RWA), mais uniquement si le système est suffisamment surcollatéralisé et diversifié pour résister à la défaillance d'un actif.

« Même si 99 % de la liquidité est garantie par des détenteurs de CDP qui détiennent des dollars algorithmiques négatifs et des dollars positifs ailleurs, le fait de pouvoir transférer le risque de contrepartie sur les dollars à un teneur de marché reste un atout majeur », a écrit Buterin.

Pourquoi la surcollatéralisation est-elle importante ?

La surcollatéralisation sert de protection contre les défaillances d'actifs. Dans le modèle de Buterin, un stablecoin adossé à plusieurs actifs est considéré comme une véritable solution DeFi si son ratio de surcollatéralisation dépasse la part maximale de chaque actif sous-jacent. Cette structure répartit le risque sur différents types de garanties au lieu de le concentrer entre des entités centralisées.

Les détenteurs de positions de dette collatéralisée (CDP) immobilisent des actifs pour émettre des stablecoins, créant ainsi un mécanisme de marché pour la gestion des risques. Buterin a opposé ce mécanisme aux stratégies USDC actuelles, où les utilisateurs déposent un stablecoin centralisé dans un protocole sans bénéficier d'une réduction du risque de contrepartie centralisé. L'actif sous-jacent reste contrôlé par Circle, ce qui rend le système fondamentalement centralisé, quelle que soit l'architecture du protocole.

La scission idéologique dans la DeFi

C-node a interpellé le secteur crypto, l'invitant à repenser la définition même de la DeFi. Selon lui, la plupart des utilisateurs de DeFi recherchent simplement un effet de levier sur leurs positions crypto tout en conservant la garde de leurs actifs. L'analyste a qualifié les stratégies de rendement USDC de « cultes du cargo » qui imitent la forme de la DeFi sans en respecter le fond.

Points clés du débat :

• Les premiers participants à Ethereum étaient idéologiquement attachés à l'autogestion.
• Les blockchains non-Ethereum peinent à reproduire le succès d'ETH dans la finance décentralisée (DeFi).
• Le capital-risque domine les écosystèmes plus récents, privilégiant la conservation institutionnelle à la décentralisation.
• Les forces du marché pourraient favoriser les protocoles d'auto-défense par rapport aux systèmes hybrides.

La vision à long terme de Buterin dépasse le cadre des structures actuelles indexées sur le dollar. Il préconise d'abandonner le dollar comme unité de compte au profit d'indices diversifiés adossés à des garanties décentralisées.

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Vitalik vend 6 183 ETH

Le débat a émergé quelques jours après Buterin a vendu 10 000 ETH Une valeur d'environ 13.24 millions de dollars sur quatre jours. Données on-chain de Rechercher sur la chaîne et CoinMarketCap montre qu'il a acheminé les fonds via le protocole CoW par petits lots à un prix moyen de 2 140 $ par ETH.

Il ne s'agissait pas d'une vente précipitée. Le 30 janvier 2026, Buterin a annoncé avoir retiré 16 384 ETH (d'une valeur de 43 à 45 millions de dollars) de ses avoirs personnels afin de financer des projets dans les domaines de la finance, des communications, de la gouvernance, des blockchains, des systèmes d'exploitation, du matériel sécurisé et des biotechnologies. Il a décrit cette opération comme une contribution personnelle aux objectifs de développement d'Ethereum, dans un contexte de restrictions budgétaires modérées pour la Fondation Ethereum.

La première transaction confirmée remonte au 2 février, lorsqu'un portefeuille associé à Buterin a vendu 211.84 ETH contre 500 000 USDC. Ces USDC ont été directement versés à Kanro, une organisation de biotechnologie fondée par Buterin en 2023 qui soutient la recherche sur la COVID-19, les futures pandémies, la santé mondiale, la sécurité de l'IA et les projets open source. Selon KuCoin, Kanro a reçu plus de 87 millions de dollars de dons en cryptomonnaies depuis son lancement.

Les différents outils de suivi ont rapporté des totaux variables selon qu'ils incluaient ou non les conversions d'ETH enveloppées. Lookonchain a initialement indiqué que 2 961 ETH, d'une valeur de 6.6 millions de dollars, avaient été vendus en trois jours. Les données d'Arkham Intelligence ont montré que le portefeuille avait exécuté plusieurs ordres de vente par lots de 70 313 WETH via CowSwap.

Conclusion

La critique de Buterin invite les projets DeFi à privilégier une véritable décentralisation plutôt que des stratégies de rendement superficielles. Son cadre exige que les stablecoins utilisent des garanties basées sur l'ETH ou maintiennent des ratios de surcollatéralisation capables de résister aux défaillances d'actifs individuels. 

Ce débat met en lumière une tension persistante entre la DeFi en tant qu'outil spéculatif et la DeFi en tant que système financier fondamental basé sur l'auto-conservation et la distribution des risques.

Ressources 

1. Vitalik Buterin sur XArticle publié le 9 février 

2. Vitalik Buterin sur X (30 janvier 2026)Annonce initiale du retrait de 16 384 ETH et du plan de financement pluriannuel

3. CoinDeskCompte rendu de l'annonce de Buterin et de la période d'« austérité modérée » de la Fondation Ethereum

4. Yahoo Finance (Retrait)Couverture du retrait de 16 384 ETH et chiffres de conversion agrégés de 13 217 à 13 220 ETH

5. Yahoo Finance (700 ETH vendus)Détails concernant la vente de 704.84 ETH et le transfert Kanro via les données Lookonchain

6. Lookonchain sur X (2 février 2026): Suivi en chaîne du transfert Kanro du 2 février (211.84 ETH pour 500 000 USDC)

7. TradingView / Cointelegraph: Un rapport fait état de la vente initiale de 2 961 ETH pour un montant de 6.6 millions de dollars via le protocole CoW, à un prix moyen de 2 228 dollars.