Qu'est-ce que le stablecoin USDe d'Ethena Labs ?

Ethena Labs a lancé l'USDe, un dollar synthétique conçu pour offrir une solution évolutive et crypto-native pour le stockage et les transactions de valeurs stables. Découvrons-en plus sur ce stablecoin et son fonctionnement.

Comprendre l'USDe : les bases

USDe Il s'agit d'un stablecoin synthétique adossé à des garanties sous forme d'Ethereum (ETH) et de Bitcoin (BTC). Contrairement aux stablecoins traditionnels comme l'USDC ou l'USDT, qui sont indexés sur les monnaies fiduciaires et dépendent des réserves bancaires, la valeur de l'USDe est maintenue grâce à un mécanisme appelé « couverture delta ». Cette méthode consiste à utiliser des produits dérivés pour gérer le risque lié aux fluctuations de la valeur des garanties.

L’idée principale derrière l’USDe est de garantir que sa valeur reste stable malgré la volatilité du marché. 

En prenant des positions courtes sur les dérivés Ethereum ou Bitcoin, l'USDe peut compenser les pertes potentielles liées aux fluctuations de prix. Cette approche permet de maintenir l'ancrage du dollar synthétique à sa valeur, garantissant ainsi sa stabilité et sa fiabilité pour les utilisateurs.

Par exemple, sur des plateformes telles que Binance, BitMex et Deribit, l'USDe ajuste dynamiquement son exposition en vendant à découvert des produits dérivés Ethereum lorsque Ethereum est utilisé comme garantie. 

La stabilité de l'USDe est également renforcée par l'« obligation Internet », un concept unique combinant les revenus des actifs jalonnés, comme Ethereum, avec le financement et le spread de base des marchés perpétuels et à terme. Cette solution crypto native on-chain vise à créer un instrument stable libellé en dollars, indépendant de l'infrastructure bancaire traditionnelle.

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Ethena Labs a récemment lancé ENA, un jeton de gouvernance, afin de décentraliser davantage le contrôle de l'écosystème USDe. Le jeton ENA permet à ses détenteurs de participer au processus décisionnel relatif au développement et à la gestion de l'USDe.

Extension du réseau Solana

Depuis son lancement en février, l'USDe est disponible sur le réseau Ethereum. Récemment, Ethena Labs étendu Son rayonnement a été assuré par le lancement de l'USDe sur le réseau Solana. Cette initiative permet aux utilisateurs d'interagir avec plusieurs applications DeFi sur Solana, telles que KaminoFinance, Orca, Drift et Jito.

Sur ces plateformes, l'USDe peut être utilisé de multiples façons : pour fournir des liquidités, servir de garantie pour les transactions sur marge ou générer des récompenses sous forme d'Ethena Sats, échangeables ultérieurement contre des jetons ENA. Cette intégration à Solana devrait accroître la liquidité et les opportunités d'emprunt au sein de l'écosystème DeFi Solana.

Une décision importante à venir concerne l'utilisation de Solana (SOL) comme garantie pour les prêts en USDe. Un vote est prévu la semaine prochaine pour déterminer cette possibilité. Ethena Labs prévoit d'introduire progressivement des positions courtes sur SOL, compte tenu du manque de données historiques sur les taux de financement de SOL par rapport à Ethereum.

Critiques et défenses

Bien que l'USDe ait été salué pour son rendement élevé et son approche innovante, il a également été confronté à des difficultés financières. critiqueCertains sceptiques remettent en question la viabilité à long terme du dollar synthétique, compte tenu de sa dépendance à des mécanismes financiers complexes et à la dynamique du marché. 

Cependant, le fondateur d'Ethena Labs, Guy Young, a défendu l'USDe, soulignant que son rendement est « publiquement vérifiable » et provient de sources légitimes.