Quand CLARITY passera-t-il enfin ?

Senate Banking vise désormais la semaine du 11 mai pour augmenter ses cours. Loi sur la clarté du marché des actifs numériquesIl s'agit là du signal le plus clair à ce jour concernant le calendrier du projet de loi tant attendu sur la structure du marché des cryptomonnaies. Quant à savoir si ce texte sera effectivement adopté par le Sénat, s'il sera harmonisé avec la version de la Chambre des représentants et s'il parviendra à la signature du président Trump en 2026, c'est une question bien plus complexe, et la plupart des estimations d'experts tablent sur un résultat très incertain.

Alex Thorn, directeur de la recherche chez Galaxy Digital (@intangiblecoins) ont estimé les chances à « environ 50-50 » dans une note du 22 avril. Polymarché Les opérateurs sont légèrement plus pessimistes, les contrats à terme sur 2026 se négociant entre 38 et 49 % après avoir chuté de 82 % en février. L'analyste Jaret Seiberg de TD Cowen prévoit une probabilité encore plus basse, d'une chance sur trois.

Quel est le contenu du projet de loi, et où se situe-t-il ?

La loi CLARITY est la législation américaine la plus ambitieuse jamais rédigée en matière de cryptomonnaies. Elle répartit les compétences en classant la plupart des jetons comme « marchandises numériques » relevant de la CFTC, tout en laissant à la SEC la responsabilité de l'émission de titres. Elle crée un cadre d'enregistrement pour les plateformes d'échange et les intermédiaires, et intègre des protections pour DeFi Les protocoles protègent les développeurs non-dépositaires grâce à une formulation issue de la loi sur la certitude réglementaire de la blockchain et s'intègrent aux protocoles distincts. GENIUS Agissez sur les stablecoins.

La Chambre des représentants a adopté le projet de loi par 294 voix contre 134 le 17 juillet 2025, un vote largement bipartisan. Le Sénat l'a reçu le 18 septembre et l'a renvoyé à la commission des banques, du logement et des affaires urbaines. Une version parallèle, examinée par la commission sénatoriale de l'agriculture, avait été approuvée par 12 voix contre 11 en janvier.

Cinq obstacles subsistent entre le projet de loi et la signature du président :

• Examen du Comité bancaire du Sénat
• Un vote à 60 voix au Sénat
• Réconciliation avec la version du Sénat sur l'agriculture
• Réconciliation avec la version de la Chambre
• Signature présidentielle

Pourquoi les chances se confirment-elles maintenant ?

Le changement de ton de la semaine dernière a été notable. La sénatrice Cynthia Lummis (@SenLummis) a dit au Bitcoin Conférence de 2026, lundi : « Nous allons examiner la loi CLARITY en mai. Nous allons la mener à bien. »

Le sénateur Thom Tillis (@SenThomTillisLe sénateur chargé de la version finale du texte relatif au rendement des stablecoins a déclaré cette semaine aux journalistes présents au Capitole que le projet de loi était « prêt à être examiné ». Il prévoit de demander au président de la commission bancaire de programmer l'examen dès la reprise des travaux du Sénat, et de publier le texte relatif au rendement « quatre à cinq jours à l'avance ».

L'article le plus marquant est celui de Patrick Witt, conseiller crypto de la Maison Blanche (@patrickjwitt) lors d'une table ronde cette semaine. « Si on remonte six mois en arrière, on avait probablement 12 ou 15 numéros. On n'en a plus que deux ou trois maintenant. » Witt a qualifié stablecoin Le compromis est « durable », et d'autres obstacles ont été discrètement levés en coulisses. « Une fois la loi CLARITY adoptée, ce secteur va décoller comme une fusée. »

Le secrétaire au Trésor Scott Bessent (@SecScottBessent) a publiquement ciblé le printemps 2026. Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse (@bgarlinghouseLe sénateur Marks, qui avait initialement fixé avril comme échéance réaliste, a repoussé son estimation à mai. Les analystes de JPMorgan estiment que l'adoption de cette mesure en milieu d'année constituerait un catalyseur positif pour les actifs numériques.

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Qu'est-ce qui le bloque encore concrètement ?

La question du rendement des stablecoins a dominé les négociations pendant des mois. Le compromis Tillis-Alsobrooks, négocié par la Maison Blanche en mars, interdit le rendement passif versé « uniquement pour la détention » mais autorise des récompenses basées sur une activité bien définie, liées aux paiements, aux transferts ou à l'utilisation effective.

Coinbase a d'abord rechigné face à ce cadre, mais a changé d'avis le 10 avril après les pressions de Bessent et le soutien public de son PDG, Brian Armstrong (@brian_armstrongUn rapport du Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche, publié le 8 avril, a affaibli l'argument principal du lobby bancaire. Ce rapport conclut qu'une interdiction totale des commissions sur les taux d'intérêt n'augmenterait les prêts bancaires que de 2.1 milliards de dollars, soit 0.02 % du total des prêts, au prix d'un coût d'environ 800 millions de dollars pour les consommateurs. L'Association des banquiers américains et des organisations au niveau des États, notamment l'Association des banquiers de Caroline du Nord, continuent de faire pression sur le gouverneur Tillis pour qu'il abandonne complètement ces dispositions.

Au-delà du rendement des stablecoins, Galaxy signale une poignée de litiges en cours : les dispositions relatives à la DeFi, le verrouillage de chaque vote républicain au sein du Comité bancaire, les règles d’éthique concernant les avoirs personnels en cryptomonnaies des fonctionnaires et la portée précise des protections offertes aux développeurs non dépositaires.

Que permet réellement le calendrier ?

L'argument du pessimiste repose sur un simple calcul. Il reste environ 13 semaines de séance au Sénat en 2026, mais une fois déduits le Memorial Day du 21 mai, la pause d'août et la période précédant les élections de mi-mandat de novembre, le temps de travail se réduit à environ neuf ou dix semaines. C'est le laps de temps nécessaire pour l'examen du texte, un vote en séance plénière à la majorité qualifiée de 60 voix, deux séances de réconciliation et une cérémonie de signature.

Le sénateur Bernie Moreno (@berniemorenoIl a été le plus direct quant au risque lié au calendrier. S'exprimant le 22 avril, il a averti que sans mouvement D'ici la fin mai, le projet de loi pourrait être abandonné sine die. Lummis a approfondi les conséquences à long terme, suggérant qu'une absence totale d'adoption par le Congrès pourrait repousser à 2030 l'adoption de règles complètes encadrant le marché des cryptomonnaies.

Le président Trump a exercé des pressions sur le lobby bancaire. Dans une récente déclaration adressée aux institutions opposées au compromis sur les rendements, il a affirmé que son administration ne les laisserait pas « saboter la stabilité du marché des cryptomonnaies » et a averti que « si la loi CLARITY n'est pas adoptée, ce marché ira en Chine ».

Alors, quand est-ce que ça passe réellement ?

Si le Comité bancaire maintient sa décision la semaine du 11 mai et que le texte relatif au rendement des stablecoins est maintenu, un vote en séance plénière avant la pause d'août devient envisageable. Si cette opportunité est manquée, la situation se compliquera rapidement.

Le marché l'intègre déjà dans ses calculs. La chute de Polymarket, passée de 82 % à moins de 50 % en deux mois, reflète tous les retards de livraison survenus depuis février. Galaxy, TD Cowen et Kalshi se situent tous dans une fourchette de 30 à 50 %.

La semaine du 11 mai sera celle à suivre de près.

Sources:

• Congress.gov Journal officiel des actions relatives à la loi HR 3633, la loi CLARITY
• Galaxy Digital Note de recherche du 22 avril d'Alex Thorn estimant les chances d'adoption en 2026 à environ 50-50.
• Fox Business Compte rendu de Chase Williams sur les déclarations du sénateur Tillis au Capitole le 29 avril, confirmant que l'examen du projet de loi est prêt à être programmé.
• Divers comptes X Citations de Lummis, Witt, Moreno, Bessent, Garlinghouse et Trump